云米科技上市:脱离小米生态链的“赌博”

作者:上海建筑防水有限公司  来源:www.yxjzfs.com   发布时间:2019-01-26 00:14:30
云米科技上市:脱离小米生态链的“赌博”

(网经社讯)小米旗下生态链家电供应商云米科技昨日登录纳斯达克。这也是继华米科技之后,第二家赴美上市的小米旗下生态链企业。

公司信息

云米科技成立于2014年5月,专注于小家电的研发、制造。

招股说明书显示,小米是云米重要的战略合作伙伴和重要的客户。“我们向小米销售各种产品,包括小米品牌的净水系统、净水器以及其他配套产品,如水壶和水质仪表等”。

事实上,从财务数据也可以看出,云米科技的大部分收入来自小米,也是源于小米对旗下生态链企业的维护。

股权架构

IPO后,云米创始人兼CEO陈小平持股比例为42.5%,投票权为66.5%;

云米副总裁邹洛持股比例为2.4%,投票权为4.0%;

归属雷军的Shunwei Talent Limited持股比例为17.1%,投票权为2.8%;

小米公司通过全资子公司Red Better Limited持有云米16.3%的股权,投票权为26.7%;

红杉资本旗下基金SCC Venture V Holdco I,Ltd.持股为5.2%,投票权为0.9%。

财务数据

根据招股说明书信息,2017年云米科技的净营收为人民币8.732亿元,与2016年的人民币3.126亿元相比增长179.4%。截至2018年6月30日的6个月时间里,云米科技的净营收为人民币10.402亿元,与去年同期的人民币2.706亿元相比增长284.4%。

截至2016年12月31日和2017年12月31日的一年时间里以及在截至2018年6月30日的6个月时间里,云米科技来自于向小米公司出售产品的营收分别为人民币2.998亿元、人民币7.395亿元和人民币6.515亿元,在期内公司总营收中所占比重分别为95.9%、84.7%和62.6%。

同一时间段,云米科技来自于出售云米品牌产品及其他产品的营收分别为人民币3210万元、人民币2.183亿元和人民币4.757亿元,在期内公司总营收中所占比重分别为10.3%、25.0%和45.7%。

我们发现,云米科技非常依赖小米,近3年来,云米科技超六成的营收来自小米。在靠增加自主品牌及其他产品销售来降低对小米的依赖程度,才取得2018年上半年较好的业绩,竞争力在逐渐提升。

云米科技2017年净利润为人民币9320万元,与2016年的人民币1630万元相比增长471.78%。在截至2018年6月30日的6个月时间里,云米科技的净利润为人民币7303万元,与去年同期的人民币1890万元相比增长286.4%。

小米的生态链

2013年底,小米开启生态链计划,并定下“五年内投资100家生态链企业”的目标。

随着小米及小米生态链企业陆续奔赴港股、美股甚至A股等各个资本市场,雷军的个人身价迅猛上升。今年2月份,生产小米手环等产品的华米科技登录纽交所上市,成为第一家赴美上市的小米生态链企业。云米科技是继华米科技后,第二家成功赴美上市的小米生态链企业。

与那些通过与第三方合作模式来搭建生态链的平台不同,小米的生态链企业很多是由其单独投资完成的,从云米及华米的股权架构可以看得出。

截至2018年8月22日,小米CFO周受资在业绩沟通会上表示,小米已经投资了220家公司,其中100家是生态链企业。由此可以看出,小米已经提前实现了其五年内的生态链计划。

小米的资本布局

小米在资本市场上可以说是“玩”的风声水起的了。

A股、港股、美股、新三板等各资本板块都有小米的踪迹。

在A股,小米本身试图实现A股和港股两地上市,以同股不同权的姿态实现两地上市。此外,雷军系等相关公司还先后入股美的集团(000333)等A股上市公司。

在美股,华米去了纽交所,云米则选择在了纳斯达克市场。

在新三板市场,小米更是驾轻就熟。投资的新三板挂牌公司有小米生态链企业是动力未来(839032)、从事移动营销服务的和创科技(834218)、主营IDC基础服务的尚航科技(836366)(雷军为持股22.03%的第二大股东)、持续为“小米黄页”提供基础地理数据服务的凯立德、与小米成立小米护套合资生产企业的比科斯(833908)、海尔集团旗下雷神科技(872190)、维珍创意(430305)等等。

三大隐患

依托小米生态优势,成立仅4年的云米科技得以快速扩张。从净水器起步,云米科技已进入全品类家电领域,并确定“全屋互联网家电”的战略蓝图。不过,随着业务扩张,云米科技急于寻求新的造血能力,赴美IPO成为其关键一步,但未来的路并不平坦。

曾专注于小家电领域研发制造的云米科技,如今的产品包含净水器、厨电、冰箱、洗衣机,热水器等一系列产品。而且云米科技一度凭借“全屋互联网家电”概念,引发业内关注。随着赴美IPO,再次把其推向舆论中心。

虽然是创业公司,但一开始依托的就是小米生态链体系,云米并没有经历“烧钱”扩张的道路,并且轻松保持连年盈利。今年上半年营收更是同比增长3.8倍,看起来云米科技选择IPO这种激进扩张似乎前景广阔,但在家电产业竞争红海下,云米科技至少面临三大隐患。

首先,云米科技更多依赖的是小米OEM订单,是在小米生态链羽翼之下按部就班的发展。在云米科技的品牌中,包括小米净水器和自主品牌产品,但业务重头戏仍然来自小米净水器。在2016年、2017年以及2018上半年,云米科技向小米公司出售产品的营收占比分别达到95.9%、84.7%和62.6%。

可以看到,小米生态链仍然是云米科技发展的最大驱动。

即便是在其招股书中,也可以看到小米的影子:“我们向小米销售各种产品,包括小米品牌的净水系统,净水器过滤器,以及其他配套产品,如水壶和水质仪表。”尽管这种模式一开始让云米很快站稳脚跟,但过度依赖症,却大大限制了云米的自主发展的空间。除净水器之外的云米品牌冰洗、厨电迟迟打不开市场也说明了这一问题。

其次,即使提出“云米互物联网全屋家电”概念,但实际上不管产品内容还是业务模式,都与小米的智慧家庭高度重合。

与追求性价比高的小米品牌相比,云米科技却想做中高端品牌。同样的产品,云米不具备价格优势,品牌影响力甚至还低于小米,消费者显然很难买账。

放到互联网家电发展的大环境中,云米要面对的更是挑战大于机遇。中国家电市场探索互联网家电多年,噱头多于应用落地,至今难以规模化引爆。在消费疲劳的背景下,考验的是云米产品的创新性和产品竞争力,一切甚至需要从头开始。

再次,云米扩张“生不逢时”。

家电行业已然是一片红海,今年更是进入新一轮寒冬。而且市场品牌格局中,不管是大家电还是厨电、小家电,寡头主导早已成型,在激烈的竞争中抢夺市场并不容易。尤其是对云米来说,如果脱离开小米生态链,在品牌产品之外,还需要重新构建上游供应链,下游渠道等,这些并非“烧钱”那么简单。

赴美IPO对于云米科技来说,是一条不得不走的路。小米生态的市场号召力正在下跌,而且对生态链上的企业来说,也面临被“内部化”的尴尬。当中国家电市场低迷时,云米科技必然要摆脱小米依赖,谋求自我独立和发展,否则只能被市场边缘化。(来源:IPO早知道)

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